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什么是Theta？为何期权价格会随时间衰减？
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2025/06/25 16:19:07
广东 期货通 百问百答
Theta（θ） 是期权价格对时间流逝的敏感度指标，衡量期权时间价值每天衰减的速度。其值通常为负数（对买方不利），表示持有期权的买方每天因时间流逝而损失的价值。例如，Theta=-0.05意味着期权每天贬值0.05单位。
期权价格随时间衰减的原因：
- 时间价值归零：期权价格由内在价值（当前行权收益）和时间价值（未来波动可能性的溢价）组成。随着到期日临近，时间价值因“未来波动机会减少”而加速衰减，最终在到期时归零。
- 平值期权最敏感：平值期权（标的价≈行权价）的时间价值占比最高，Theta绝对值最大，临近到期时衰减速度最快。例如，剩余30天的平值期权每天可能损失6美元，而最后一周可能每天损失20美元。
- 确定性时间流逝：时间是单向的，买方需支付时间价值作为“等待成本”，而卖方通过时间流逝赚取权利金。
总结：Theta是期权买方的时间成本，反映时间价值因剩余期限缩短和波动预期下降而加速流失的特性。
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